上海市基金同业公会

投资者教育

从美剧《亿万》看对冲基金

来源：兴业全球基金

从美剧《亿万》看对冲基金

　　近几年资本行业愈发关注影视圈，影视圈作品也有越来越多的题材涉及金融投资领域，年前的《大空头》以及刚刚季终的美剧《亿万》就是不错的例子。专业性和比起医疗爱情片更远离观者生活并不妨碍金融剧依旧获得了超高的口碑，前者荣获了今年的奥斯卡最佳改编剧本奖，后者首播即得到了历史最高收率。

　　有人吐槽“能区分四川担担面和台湾麻汁凉面的美剧肯定不会差”，《亿万》的高人气更在于金融专业性以及对于真实事件的戏剧化还原。《亿万》中对冲基金大佬的原型其实是美国SAC基金的创始人史蒂夫•科恩，其在1992年创立的SAC对冲基金增被誉为美国最成功基金之一，过去20多年的平均年化收益高达25%。SAC基金在1998年和1999年连续两年的年收益都高达70%，即使在2013年同类仅有平均9%的收益时也跑出了40.5%的惊人增长。然而在2013年末，这支过超150亿美元的神话基金却随着内幕交易的曝光而终结。

　　《亿万》中主人公Axelrod通过银行的股票交易部门及标的公司的内幕消息方式捞金无数。现实中，科恩通过将银行交易员收买为其投资者而换来其他对手的一手信息，旗下属基金经理也同样通过内幕信息多次做空戴尔及其他医疗公司。由于负责内幕交易的美国证券交易委员会在当时缺乏专职探员，导致内幕交易俨然成为美国对冲基金的一道“风光”的产业链。

　　然而2009年后，原任曼哈顿助理检察长的Bharara上台担任纽约南区检察长后，将矛头直直对准了华尔街的内幕交易，6年起诉并成功定罪了87项案件。与美剧中一样，SAC基金从不缺美国证券交易委员会以及联邦部门的审查和指控。2013年，SAC基金对于指控供认不讳并支付了高达18亿美元的罚金。同时，基金旗下8位基金经理被认定罪名成立，其中最长的被判长达45年的牢狱之灾，SAC基金也被停止了外部顾问咨询业务并归还了全部外部资金。

　　对冲基金往往被认为是金融行业最高调的玩家，即使像SAC这样的基金按3%的基本管理费和高达50%的业绩提成收费，也有无数投资者趋之若鹜。很大原因在于即使是美国的较为成熟的金融市场下依旧存在着监管宽松而产生的漏洞，这也导致了他人的投资利益无法得到保护的情况存在，再高昂的违规成本也无法阻止这些违规行为的出现。反观国内刚起步20年的证券市场下，无论是监管系统还是机制相较于成熟国家相信还有巨大的优化空间，而一些中小投资者甚至专业投资机构，追求财富增长往往轻信于所谓小道消息，甚至冒险游走在法律的悬崖边缘，也因而看似财富暴涨也总伴随着是违规和犯罪。

　　本年另一部奥斯卡获奖电影《焦点》中一句台词：“当聪明人用笨办法下功夫，这才是优秀的可怕”。拼运气不是投资永远的途径，而真正如同巴菲特、索罗斯这样的殿堂级投资家，靠的无非是锐眼与分析，其余的都交给时间来证明。

2016-5-6