汇添富基金：投资央企，正值风起

——中证国新央企股东回报指数解读

　　要说市场最近的几大热词，“央企”一定是其中一个。其实早在去年四季度，央企相关指数就已蓄势待发——

　　2022年10月20日，中证指数公司和中国国新旗下国新投资有限公司联合开发的“中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”的发布安排正式公布。3条指数从不同维度反映实体央企的投资价值，形成差异化定位，以满足不同资产配置目标的投资需求。

　　为什么要在这个阶段发布这样的指数？我们如何抓住其中机会？

　　解答以上问题，我们需要寻根溯源，弄清几个关键点——

　　首先，央企的战略地位是什么？

　　（此处我们定义“央企”为属于国资委央企名录，及实际人为国务院国资委的企业）

　　数据显示，目前A股共有国资委实控370余家央企上市公司（数据来源：wind, 截至2023/3/14），市值占比超28%（数据来源：wind,截至2023/3/14），是境内资本市场上的重要组成部分，而这些公司主要集中在国防军工、能源化工、电子通信等关系国计民生的实体行业，并且以各行业的大市值龙头公司为主，在国民经济中占据核心地位。

　　虽然央企是国民经济的核心，但是当前资本市场中对央企相关指数仍然相对较少，对央企的指数投资也有待进一步发掘。我们来看几个数字：

　　1、在市场上1560只权益类指数中，当前仅13只是央企类指数；

　　2、共1267只权益指数基金，合计规模1.6万亿，仅14只是央企类指数基金，而其规模为211.1亿元。

　　数据来源：Wind，截至2023-02-28；注：权益类指数统计范围为中证指数

　　由此可见，当前央企相关指数存在较大的开发空间，指数化投资亟需加强。回到一开始，去年四季度发布的中证国新央企科技引领指数”“中证国新央企现代能源指数”和“中证国新央企股东回报指数”，是继中证国新央企综合指数之后，“1+N”系列央企指数的首批主题指数，能从不同维度反应央企的战略价值和投资价值。

　　不难判断，央企指数体系正不断完善，相关ETF产品的设立也将为投资者布局优质央企提供更便捷、多元的渠道。

　　这三个指数里，重点为大家讲解一下中证国新央企股东回报指数，和它的几个特征。

　　——首先，这个指数主要追踪较为稳定的资产，是全市场首只同时纳入了分红和回购的高股息策略指数——也就是说，它选取了现金分红或回购比率高、具有一定规模及流动性的50只央企上市公司证券作为指数样本，能够反映具有高分红特征的代表性央企整体表现。

　　从两个指标，我们就能看到看出这个指数“有点东西”——

　　指数盈利质量较好：近5年以来，央企股东回报指数ROE稳定保持在8%以上，体现出较好的盈利质量；

　　成份股分红水平高：央企股东回报指数的股息率远超过沪深300等其他指数：

　　其次，这个指数覆盖了各个行业的高分红央企，且行业分布也比较均衡：

　　说了这么多，那这只指数的历史表现如何呢？Wind数据显示， 2017年以来，央企股东回报全收益累计上涨63.81%，五年来超越沪深300全收益24.31%（数据来源：wind,截至2023/2/28），凸显了长期业绩表现优良的特征：

　　——这只指数还有一个显著的特点，即在熊市时，平均beta为0.39。简单来说，就是指市场大环境、行情不好时，股东回报指数反而有可能有逆市的较好表现，风险较低；在下跌环境中，通过配置股东回报指数还或有对冲平抑组合波动的“功效”。

　　数据来源：Wind，招商证券《挖掘央企价值线，布局发展“排头兵”》

　　近日，汇添富基金也将上报一只追踪中证国新央企股东回报指数的产品，投资者不妨保持关注发行信息，把握后市布局良机~

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