第二层思维：想众人所未想，见众人所未见

　　投资艺术有一个特点不为大众所知。普通人只需要些许努力，便可以取得市场平均的回报，但是，如果想在这个容易获取的标准上更进一步，则需要更多的实践和智慧。  —本杰明格雷厄姆

　　太多人想成为一名杰出投资者。但投资远非一件简单的事情，不然为什么真正的投资大师寥寥无几？市场环境是不可控的，心理是高波动的，某种投资方法可能只是一时有效的。想要在这个领域成功，可能既要是科学家，又得是艺术家。

　　你想要获得什么样的回报？

　　其实，关键问题在于你的目标回报。正如开头格雷厄姆说的那段话，如果只是想获得市场平均回报，难度是不大的。很多时候，只需要与大多数人保持相同的观点，就可以取得平均回报，因为投资者全体就是市场。最简单的通过买指数基金就可以实现。

　　但如果你有更高的追求，想要比其他投资者做的更好，那就需要好运气或者非凡洞察力了。而单纯靠运气是无法持续的，所以靠谱的办法是拥有超越他人的洞察力，也就是霍华德所说的“第二层思维”：想众人所未想，见众人所未见。

　　什么是第二层思维？

　　第一层思维：“这是一家好公司，所以我要买它的股票。”第二层思维：“这是一家好公司，但大家都觉得它好，那可能都在买进，估值可能偏高了，我应该卖出。”

　　第一层思维：“经济增速会下滑，通胀会上升，应该抛掉股票。”第二层思维：“经济前景确实糟糕，但大家都在恐慌的抛售，目前的价位可能严重低估了，可以买入。”

　　第一层思维：“预计这家公司下季度的利润会下滑，应该卖出。”第二层思维：“大家都认为这家公司下季度的利润会下滑20%，但我估计下滑程度会远低于大家的预期，业绩出来后反而会拉升股价。”

　　所以，综合来看，第一层思维者追求的是简单的准则和简单的答案，逻辑链条很短，几乎大部分人都能想到，他们认为“公司前景光明=股票会涨”。而第二层思维是复杂、迂回的，逻辑链很长，需要考虑更加丰富的东西：人们的共识是什么？股价反映了多少预期？未来可能超预期吗？我正确的概率有多大？如果大家的共识是正确的，股价会怎样反映？如果我的观点是正确的，股价又会怎么变化？

　　可以看到，第一层与第二层思维的工作量差异、难度差异是巨大的，这也是为什么大多数人停留在第一层，对第二层望而却步。

　　正确+非共识性=成功投资？

　　可能有人会认为：第二层思维不就是跟大家想得不一样嘛，那还不简单？

　　这是大家容易陷入的认知误区。仅仅拥有第二层思维并不是成功的充分条件，正确的第二层思维才是。也就是说，你必须得跟别人想得不一样且更加正确，才能超越市场。第二层思维本身不是目的，不能单纯为了与众不同而逆向行事，甚至有些时候，大众观点才是正确的，突破共识反而陷入了错误决策。

　　下表用四种情况展现了不同思维下的决策结果。如果你保持共识性的第一层思维，至少不会犯错。但如果你用第二层思维来决策，又不幸思考错了的话，就可能面临低于市场平均收益的结果。只有当你的判断高人一等时，才能获得高于市场平均的收益。

　　所以，在期望战胜市场之前，需要先反思一下：你能比大多数人想的更远、更深、更正确吗？你具备这样的能力吗？又是什么让你认为自己具备这样的能力？ 如果做不到，就不要苛求自己，获得一个平均回报，也不错。

　　参考资料：

　　霍华德·马克斯，《投资最重要的事》，中信出版集团

2018年8月10日