上海市基金同业公会

投资者教育

财通基金：灰犀牛离我们还远吗？

来源：财通基金

财通基金：灰犀牛离我们还远吗？

　　在第五次全国金融工作会议之后，各大金融研究机构和各类媒体迅速跟进，全方位的解读与全行业的呼应都让人应接不暇。其中《人民日报》在头版刊发的社论《有效防范金融风险》中“灰犀牛”一词，更是引发了全市场的讨论。

　　什么是“灰犀牛”？
　　
　　相信关注市场的你已经有所了解，“灰犀牛”这个巧妙的比喻是由美国学者、古根海姆学者奖得主Michele Wucker提出的。她在所著《灰犀牛：如何应对大概率危机》一书指出，类似于“黑天鹅”比喻小概率而影响巨大的事件，“灰犀牛”可以比喻大概率的、应该意识到却轻视的、影响巨大的潜在危机。
　　
“灰犀牛是非洲草原上常见的动物，它在灌木丛中若隐若现。当它刚开始撒开四蹄奔跑时，看起来缓慢而笨重，你认为有充足的时间躲避它，对它毫不在乎。但当它冲到你的面前时，巨大的身躯加上惯性，已经刹不住脚，而你却在原地被吓得呆立，毫无反应。”
　　
　　灰犀牛与黑天鹅可以理解为以下相对的概念：

　　
　　其实，危险并不总是来源于突如其来的灾难、或者太过微小的问题，更多只是因为我们长久地视而不见。
　　
　　“灰犀牛”在哪里？
　　
　　那么，当下的中国经济“灰犀牛”在哪里？房地产泡沫？货币贬值？银行不良资产？众多的研究报告、媒体分析不一而足。其实“灰犀牛”一直存在于我们视野范围内，只是它来得太慢，以至于我们无所作为、毫无防备，就如同吸烟人士明知“吸烟有害健康”却迟迟不肯戒烟一样。
　　
　　若以房地产泡沫为例来说明“灰犀牛”，通常都经历这样5个阶段：
　　
　　1、否认：否认房地产泡沫的存在或者认为泡沫不大。
　　
　　2、拖延：当你承认存在泡沫时，你会自我安慰等泡沫变大再说，现在无需多虑。
　　
　　3、判断：当你思考应对泡沫破裂的解决方案时，你会找出更多理由让自己不作为，比如无法获得更高收益等等。
　　
　　4、惊慌：当你真正遭遇泡沫破裂、房价下行时，你会非常痛苦，仓促间不知该如何应对。
　　
　　5、行动：此时你才被迫行动，以高昂的代价去挽救危机，最终却只能眼睁睁看着房价在泡沫中崩溃。
　　
　　面对“灰犀牛”，该怎么做？
　　
　　聪明的投资者已经开始思考如何躲避“灰犀牛”式危机的袭击，Michele Wucker同样在书中给出了答案：承认风险→鉴别风险→采取行动→危中寻机。这一理念，其实与“居安思危，思则有备，有备无患”的思想有着异曲同工之妙。其中最为关键的即是“采取行动”，在诸多“灰犀牛”日益临近的情况下，意识到金融风险的存在远远不够，更需要理性投资，保持资产组合的合理配置。通过把握监管及行业发展趋势、增加特色化资产配置、保持资产组合流动性、开启多元投资思维等方法将帮助投资者有效规避“灰犀牛”式危机。
　　

2017年8月7日