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如何平衡定开债基收益与流动性?
来源:中欧基金
如何平衡定开债基收益与流动性?
在经历A股市场震荡、货币基金收益下滑、保本基金发行受限之后,不少投资者重新认识到配置固定收益类产品的重要性,定开债基也一举成为固收投资中的主流品种。根据Wind资讯统计,2016年全年定开债基的发行数量达156只(区分A、B、C类计算),远超2014年和2015年发行之和。
定开债基受市场追捧,新基金发行层出不穷,Wind数据显示截至2月13日,市场中已成立的定开债基已有382只产品。按开放周期划分,可分为3至9个月的短期定开债基,一年至18个月的中期定开债基和两年以上的长期定开债基。对于不同封闭周期的产品,投资者可根据自身对于资金流动性和收益回报率这两大需求,选择适合自己的产品。
收益率和流动性,亦如鱼和熊掌,似乎不能兼得。对于短期定开债基而言,优势在于流动性比较充分,适用于对资金流动性需求较高的投资者。此外,新手投资者相对欠缺理财知识,对投资市场走势把握不准,即使行情与预期产生偏差,投资短期的定开债基也能在较短时间内撤出。而对于资金量较小、流动性需求较高的“闲钱理财”者而言,只需要10元甚至1元就能申购定开债基,不会受到资金门槛的限制。
与之相比,长期定开债基产品的优势在于收益相对更高。基金经理在封闭期内投资所受的束缚较小,投资策略受频繁打开申购赎回的影响也比较小,可以配置部分流动性较低但票息收益高的债券,或是采用相对更高的杠杆或较长的久期以力争获得高收益(杠杆最高200%)。这类投资者通常不很看重资金的流动性,对投资风险有更充分的认知,不受短期市场波动影响,力争通过长期投资获得超额收益。
而对于大多数普通投资者而言,封闭期过短或过长的定开债基可能都不是最佳选择。想要在流动性和收益率之间寻求平衡,一年期或18个月的定开债基仍然是市场主流,深受投资者青睐。以中欧基金正在发行的中欧达安一年期定开债基为例,该基金一经推出,立即受到投资者追捧。同样发行中的中欧天尚18个月定期开放债券基金,则采用行业与信用双轮研究驱动策略,精选传统到期收益率曲线上的偏离点,追求个券的alpha 端收益。
2017-2-22
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