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投基不倒问·第6期 | 想知道基金怎么为你赚钱?α和β了解一下!
来源:万家基金



投基不倒问·第6期 | 想知道基金怎么为你赚钱?α和β了解一下!


  为了更好地为大家解答基金投资过程中遇到的实际问题和困惑,我们重磅推出『投基不倒问』栏目。今后的内容将重点介绍在基金投资中常见的误区、投资者最关心的操作技巧、需要避开的投资“红线”等,助你从容、优雅地玩转基金投资。


  今天要说两个相爱相杀的字母兄弟:α和β。

  有人在希腊字母中认识了α和β;

  有人在数学公式里认识了α和β;

  今天,我们来讲一讲基金投资中的α和β。


  故事要从上世纪60年代说起,1964年著名的经济学家威廉·夏普在顶尖的学术期刊——《金融学期刊》(The Journal of Finance)上发表了一篇论文,文中他把金融资产的收益拆解成两个部分,和市场一起波动的部分叫β收益(以下称为贝塔收益),不和市场一起波动的部分就叫α收益(以下称为阿尔法收益)。这一拆解让大众对金融资产的收益构成有了一个清晰的构成。


  事实上,我们常见的基金产品也不例外,基金收益也包含了大盘上涨带来的贝塔收益和超出市场的、由基金策略带来的阿尔法收益。


  举个例子,甲、乙是利用自动扶梯上楼的行人。其中


  甲:站在扶梯上不动,其上楼的速度就是电梯的速度。

  乙:在扶梯上走路上行,其上楼的速度是电梯的速度加上走路上行的速度。


  甲、乙都获得的电梯速度就可以理解为基金的贝塔收益;而乙通过自己主动上楼获得的额外速度,就可以理解为基金的阿尔法收益,这份阿尔法收益唯乙才有。


  跟随大势的β


  一般来说,指数型基金包含的贝塔收益更多,因为其目标是以减小跟踪误差为目的,使投资组合的变动趋势与标的指数相一致,以取得与标的指数大致相同的收益率。所以,贝塔系数越接近1证明该指数基金跟踪的越成功,比如万家180指数基金的贝塔系数就非常接近1。


  一般来说,如果预期指数将迎来大幅上涨,可以选择高贝塔的指数基金,享受市场上涨带来的基金收益,支付的管理费也相对低廉。


  不甘平凡勇于超越的α


  通俗来讲,阿尔法收益就是主动选股收益,需要通过对行业及个股的深入研究分析,精选出超越大盘的个股而得,这就非常考验基金管理人的能力和素质,阿尔法收益非常难得。也因为于此,阿尔法收益是评价主动管理类基金经理能力的重要指标之一。


  如果预期未来市场是持续震荡,很难出现趋势行情,那么精选一个高阿尔法的基金,则可以在低迷的市场获得可观的超额回报。


  看到这里,你可能会问:


  一向追求为持有人带去可持续超额收益的万家基金,在主动管理类基金方面表现如何呢?


  2018年5月11日