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你知道“定增王”是如何炼成的吗？

来源：财通基金

你知道“定增王”是如何炼成的吗？

　　近半年来，A股市场波动加剧，二级市场难觅系统性机会。而具有“天然安全垫”的定向增发再度成为市场焦点，一时间，定增成为兵家必争之地，各大银行、券商、公募/私募基金、保险公司等机构投资者纷纷布局定增市场。但在这个万亿容量的定增市场，无论有多少机构参与其中，都无法取代“定增王”的地位。引用上海一家资产管理公司掌门人的原话：“财通基金用了四年时间打造的高壁垒平台优势很难打破，这种模式是不可复制的，盲目模仿反而会作茧自缚。”确实，无论今年有多少新增机构加入定增市场，都无法取代“定增王”财通基金的地位。数据显示，财通基金占有了公募基金定增参与规模四成，在定增市场是绝对的垄断者。公司因较好的整体业绩口碑及丰富的投资经验得到了市场的一致认可，公募定增2号——财通多策略升级更是创下了史上规模最大公募定增基金的发行纪录。据悉，瞄准3000点低位，财通基金又在积极布局定增市场，目前公募定增3号——财通多策略福享正在火热发售中。

　　作为定增市场主动管理投资的领军者，财通基金拥有1000多只定增产品的实务经验，截至7月末，财通基金已成功中标410只定增项目，参与总金额突破1250亿元，其中成功解禁的200余个定增项目到期收益230余亿元（以解禁当日收盘价计算）。此外，财通公募定增1号2号更是早已铸就业绩口碑，得到投资者的一致好评。Wind数据显示，截至今年7月中旬，成立于去年7月1日（当日沪指4053点）的财通公募定增1号经历多轮暴跌，所投项目加权平均浮盈19%（截至2016年7月15日）；财通公募定增2号于今年3月9日成立，作为业内规模最大的公募定增基金，该产品利用公司绝对优势定增参与平台，投资于一揽子优质的定增项目组合，平滑点位及个股的双重风险，目前所投项目加权平均浮盈26%（截至2016年7月15日）。作为财通基金定增项目的核心部门，投行部负责人在接受记者采访时说：“定增投资不能仅仅通过二级市场逻辑进行分析，而是需要对项目的基本面、量化指标、募资用途、大股东持股情况、项目未来的潜力、上市公司所处行业等多维度的深入挖掘及比较。我们针对每一个重点关注的定增项目，都会邀请上市公司高管团队来我们公司进行路演，这有助于我们对项目整体判断。”

　　事实上，财通基金除了具有1200亿定增参与规模的资金优势之外，公司在定增项目的筛选上颇费苦功。财通基金是业内首家成立定增研究中心的公募基金公司，同时也是首家以投行部为轴心进行定增项目研究的公募基金公司，打破了传统公司仅以二级市场投资逻辑来判断项目的局限性。以今年上半年财通基金参与的分众传媒借壳上市的定增项目为例，财通基金拥有业内强大的定增报价平台，凭借丰富的报价经验、资金实力及对项目风险点的把握能力，最终以19.8元/股获配19.18亿元，为当日市价6.4折，占比此次募资规模的近四成，成为该项目最大的机构投资者。凭借超厚的安全垫及高成长性，截至8月19日，分众传媒定增项目浮盈61.06%。

　　“今年上半年有很多机构加入到定增市场中，由于资金积聚效应，上半年增发的所有定增项目平均折价8.8左右，折扣水平有所收窄。”记者对比发现，财通基金上半年中标项目的加权平均折扣维持在8.5折左右，优于市场平均水平4个百分点左右。对此，财通基金投行部负责人表示，“财通基金首先做到的是定增项目全覆盖，然后优中优选，力争构建出超越市场平均折扣的定增组合产品。随着7月18日新的八条底线出台，对杠杆资金进行了很大的约束，我们认为资金大量涌入一级半市场的趋势将明显缓解，定增折价效应将会逐步显现。在目前这个有支撑位的市场，定增将迎来比较好的投资时机。”确实，随着资管新政的闪电出台，一些不具备定增投资能力和资金实力的机构将会慢慢退出这个市场，而真正具备实力的投资机构或将迎来新一轮的爆发式增长。财通基金作为定增市场中最有实力的参与者，能够充分发挥平台优势享受定增市场的红利，把握投资机会。此次公司选择在这个时点发行公募定增3号，也是看准了目前定增市场的特殊投资机会，让千元客户也能和大资金量的机构站在同一起跑线上，共同分享普惠金融的乐趣。

2016-8-24